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Mercados Emergentes: ¿caros o baratos?
Desde hace unas tres semanas, muchos analistas de los bancos de inversión de Nueva York empezaron a decir que se venía una venta masiva de acciones y de obligaciones de las empresas inscritas en bolsas de las economías emergentes. Si bien es cierto que estas voces de alarma han tenido cierto impacto, sobre todo tras las noticias provenientes de Turquía, Venezuela y Argentina, lo concreto es que en los últimos 3 días el ETF IShares EEM subió casi 5%.
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Luis Felipe Arizmendi,Al.Mercadofelipearizmendi@gmail.com
El EEM cubre en conjunto las principales acciones de países como China (18.6%), Corea del Sur (16%), Taiwan (12.1), Brasil (10.2%), Sudáfrica (7.1%), India (6.5) y Rusia (6%). Estos 7 países suman el 76.5%, opacando la relevancia de otros más de 30 países considerados en este ETF. Por lo tanto, hay que mirar lo que pasa en estas economías. Si utilizamos el criterio de Precio/Utilidad (o PER en inglés), para determinar lo que está barato y lo que está caro, nos damos con la sorpresa que el ETF SPY (el S&P 500 de los EEUU) tiene hoy un PER de 16.4 y el IEV (Europa) un PER de 19.6, mientras que el PER del EEM (Mercados Emergentes) está en 10.8, destacando el FXI (China) con 9.1. Este análisis, aunque simple y parcial, indica que son los mercados americano y europeo los caros en relación a los emergentes, siendo además los problemas fiscales y de crecimiento mucho más llevaderos en estas 7 economías que en las más desarrolladas. En conclusión, es posible que más adelante en este año veamos los mercados americano y europeo más bien a la baja y quizá una recuperación de los principales emergentes.
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